El deterioro del consumo interno comienza a impactar de manera cada vez más visible en empresas vinculadas a la alimentación y a productos considerados no esenciales. Havanna cerró el segundo trimestre de 2026 con una pérdida neta de $747 millones, según los estados contables presentados por la compañía ante la Comisión Nacional de Valores (CNV).
El resultado contrasta fuertemente con el obtenido durante el mismo período de 2025, cuando la empresa había registrado una ganancia de $1.044 millones. En apenas un año, el resultado pasó de positivo a negativo en un contexto marcado por la retracción de la demanda y la pérdida de poder adquisitivo.
El dato adquiere además una particular dimensión política: seis meses después de que el dueño de Havanna, Damián Pozzoli, elogiara públicamente al gobierno de Javier Milei, la compañía enfrenta un escenario adverso en el mercado interno.
Menos ventas y una fuerte caída real
De acuerdo con el balance presentado ante la CNV, las ventas totales de Havanna alcanzaron los $32.288 millones entre abril y junio, lo que representa una caída real del 9,7% interanual, medida a valores constantes de junio de 2026.
La propia empresa reconoce en sus estados contables el impacto de una menor demanda y explica que adoptó una estrategia comercial destinada a evitar trasladar completamente a los precios el incremento de sus costos.
El objetivo, según la compañía, fue preservar los niveles de consumo. Sin embargo, esa decisión también redujo los márgenes disponibles para absorber el aumento de costos en un escenario donde la cantidad comercializada no alcanzó para compensar el deterioro de los ingresos reales.
El resultado fue contundente: el segundo trimestre terminó con una pérdida de $747 millones, frente a los $1.044 millones de ganancia obtenidos un año atrás.
El negocio principal también retrocedió
El principal negocio de Havanna está concentrado en la categoría que reúne alfajores, galletitas y Havannets, productos que representan una parte central de la facturación de la compañía.
Durante el segundo trimestre, la empresa comercializó 944.635 kilos de estos productos, frente a los 974.454 kilos vendidos entre abril y junio de 2025.
La caída fue del 3,1% interanual.
También se redujo la facturación real de esta categoría. Pasó de $22.781 millones en el segundo trimestre de 2025 a $21.673 millones durante el mismo período de 2026, siempre expresados en moneda constante de junio de este año.
El dato es relevante porque no se trata de una línea secundaria dentro del negocio. En el ejercicio 2025, los alfajores, galletitas y Havannets representaron más de dos tercios de la facturación de Havanna, con un volumen anual de 4,91 millones de kilos.
Por lo tanto, la retracción registrada durante el segundo trimestre alcanza al segmento que sostiene una parte sustancial de los ingresos de la empresa.
El semestre muestra un escenario diferente
El resultado acumulado de los primeros seis meses permite, sin embargo, matizar el panorama.
Entre enero y junio, Havanna comercializó 2,528 millones de kilos de alfajores, galletitas y Havannets, frente a los 2,40 millones registrados durante el mismo período de 2025.
Esto significa que, en el acumulado semestral, el volumen vendido aumentó 5,2%.
Pero el mayor volumen no se tradujo en una mejora de los ingresos. La facturación acumulada de la compañía se ubicó en $87.198 millones, con una caída real del 3,4% interanual.
La ganancia neta del primer semestre fue de $7.841 millones, un 15,8% inferior a la registrada durante los primeros seis meses de 2025.
El contraste muestra una de las principales tensiones que atraviesan las empresas de consumo: vender más unidades no necesariamente implica ganar más dinero cuando los precios no acompañan la evolución de los costos y del poder adquisitivo.
Pascuas y exportaciones, los argumentos de la empresa
Havanna también planteó factores estacionales para explicar parte de la comparación negativa del segundo trimestre.
Uno de ellos fue el calendario de Pascuas. Según explicó la compañía, en 2026 la campaña comercial quedó concentrada íntegramente durante el primer trimestre, mientras que en 2025 una parte de esa actividad había quedado comprendida dentro del segundo trimestre.
La empresa también puso el foco en las exportaciones. En ese sentido, señaló que espera concretar una parte significativa de sus envíos al exterior durante la segunda mitad del año, particularmente durante el tercer y cuarto trimestre.
La evolución de esos mercados será, por lo tanto, un factor importante para determinar si Havanna consigue compensar durante los próximos meses la caída registrada en el mercado interno.
La estrategia de no trasladar todos los costos
Uno de los puntos centrales del balance está relacionado con la política de precios adoptada por la compañía.
Havanna sostuvo que decidió no trasladar completamente la inflación a los precios con el objetivo de preservar el consumo.
La estrategia puede permitir sostener el volumen de unidades comercializadas en un contexto de consumidores con menor capacidad de compra. Pero, al mismo tiempo, genera presión sobre los márgenes cuando los costos aumentan y las ventas no alcanzan para compensarlos.
Ese dilema quedó expuesto durante el segundo trimestre: la empresa registró una menor facturación real, una caída en el volumen de su principal categoría y, finalmente, una pérdida neta de $747 millones.
El balance presentado ante la CNV ofrece así una nueva fotografía del impacto que la retracción del consumo está teniendo sobre empresas que dependen fuertemente del mercado interno. Aunque el acumulado semestral todavía conserva algunos indicadores positivos en volumen, el deterioro de los ingresos y del resultado final marca las dificultades que atraviesa Havanna en el escenario económico de la era Milei.